Η Ρωσία χρηματοδοτεί τις στρατιωτικές της δαπάνες μέσω ενός σκιώδους σχεδίου που αποτελεί «σεισμικά καταστροφική» απειλή για μια οικονομία ήδη ταλαιπωρημένη από υψηλό πληθωρισμό και επιτόκια, σύμφωνα με ανάλυση.
Ο Craig Kennedy, πρώην τραπεζίτης επενδύσεων της Morgan Stanley, περιέγραψε πώς το ρωσικό κράτος απαιτεί από τις τράπεζες να χορηγούν προνομιακά δάνεια σε στρατιωτικές επιχειρήσεις που καθιστούν δυνατή την πολεμική προσπάθεια του Προέδρου Βλαντίμιρ Πούτιν στην Ουκρανία.
Αυτό δίνει στην ρωσική οικονομία μια παραπλανητικά καλή εικόνα, οδηγώντας τους ειδικούς να πιστεύουν λανθασμένα ότι ο Πούτιν μπορεί να συνεχίσει με ρεκόρ στρατιωτικών δαπανών χωρίς αρνητικές επιπτώσεις στα οικονομικά της χώρας του, σύμφωνα με τον Kennedy.
Παρά τις σκληρές κυρώσεις, τα ρωσικά κρατικά μέσα ενημέρωσης ανέφεραν ότι υπάρχει πρόβλεψη για αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,5% το 2025, αλλά αυτό συμβαίνει εν μέσω υψηλού πληθωρισμού 8,9%, ο οποίος έχει τροφοδοτηθεί από την έλλειψη εργατικού δυναμικού και ένα ρεκόρ βασικού επιτοκίου.
Τον Δεκέμβριο, ο Πούτιν ενέκρινε έναν πρωτοφανή αμυντικό προϋπολογισμό, αφιερώνοντας το 32,5% των συνολικών δαπανών της κυβέρνησης για το 2025, αξίας 126 δισ. δολαρίων.
Τα ευρήματα του Kennedy υποδηλώνουν ότι η ρωσική οικονομία θα μπορούσε να αντιμετωπίσει εταιρική και τραπεζική κατάρρευση με τις συνεχιζόμενες στρατιωτικές της δαπάνες, υποδηλώνοντας ότι η δυτική υποστήριξη προς το Κίεβο μπορεί να είναι σε θέση να ξεπεράσει την ικανότητα της Μόσχας να διατηρήσει έναν πόλεμο φθοράς.
Ο Kennedy είπε ότι η Ρωσία ακολούθησε μια διπλή στρατηγική για τη χρηματοδότηση του πολέμου της μέσω των δαπανών του αμυντικού προϋπολογισμού της καθώς και ενός εξωπροϋπολογιστικού σχεδίου παρόμοιου μεγέθους που επιτράπηκε από έναν νόμο που θεσπίστηκε στις 25 Φεβρουαρίου 2022, ο οποίος υποχρεώνει τις ρωσικές τράπεζες να χορηγούν προνομιακά δάνεια σε επιχειρήσεις που σχετίζονται με τον στρατό.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η Ρωσία αντιμετώπισε μια αύξηση 71% στο εταιρικό χρέος αξίας 415 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή 19,4% του ΑΕΠ — υψηλότερη από τα έσοδα από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο και τις δαπάνες του αμυντικού προϋπολογισμού, δήλωσε ο Kennedy στο ενημερωτικό δελτίο του Navigating Russia.
Αυτό σημαίνει ότι το συνολικό κόστος του πολέμου της Ρωσίας «υπερβαίνει κατά πολύ» αυτό που θα υποδείκνυαν οι επίσημες δαπάνες του προϋπολογισμού.
Αυτή η εξωπροϋπολογιστική αμυντική χρηματοδότηση ήταν πιο δύσκολο να διατηρηθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2024, αυξάνοντας τον πληθωρισμό και ωθώντας τα επιτόκια για τους δανειολήπτες της «πραγματικής» οικονομίας πάνω από το 21%, «δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για μια συστημική πιστωτική κρίση», είπε ο Kennedy.
Είπε ότι προνομιακά τραπεζικά δάνεια αξίας έως και 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων είχαν δοθεί σε αμυντικούς εργολάβους, πολλοί από τους οποίους είχαν κακή πιστοληπτική ικανότητα.
Αυτό αυξάνει τον πληθωρισμό και τις αυξήσεις των επιτοκίων και κινδυνεύει να πυροδοτήσει μια συστημική κρίση και όσο περισσότερο καθυστερεί η Μόσχα να τερματίσει τον πόλεμο, τόσο περισσότερο θα πλησιάζει σε εταιρικές και τραπεζικές καταρρεύσεις που η ρωσική κυβέρνηση θα αναγκαστεί να καλύψει.
Αναφέροντας τα ευρήματα του Kennedy, οι Financial Times είπαν ότι ο Πούτιν «κάθεται σε μια ωρολογιακή βόμβα οικονομικής καταστροφής που έφτιαξε ο ίδιος» και ότι οι σύμμαχοι του Κιέβου πρέπει να αρνηθούν στη Μόσχα μεγαλύτερη πρόσβαση σε εξωτερικά κεφάλαια.
«Ο Πούτιν έχει θέσει υπό τον έλεγχό του το ρωσικό τραπεζικό σύστημα, με τις τράπεζες να υποχρεούνται να δανείζουν σε εταιρείες που ορίζονται από την κυβέρνηση με επιλεγμένους, προνομιακούς όρους».
Ο Vasily Astrov, ανώτερος οικονομολόγος στο Ινστιτούτο Διεθνών Οικονομικών Σπουδών της Βιέννης, δήλωσε στο Newsweek:
«Οι πολεμικές δαπάνες είναι μια σαφής δημοσιονομική υποχρέωση για το κράτος, ενώ τα προνομιακά δάνεια όχι.
»Η τελευταία θα συνεπαγόταν επιπλέον δημοσιονομικές δαπάνες, μόνο εάν η διαφορά μεταξύ των “αγοραίων” και των “προνομιακών” επιτοκίων είχε καλυφθεί από το κρατικό ταμείο».
Η ρωσική οικονομία είναι πιθανό να συνεχίσει να αντιμετωπίζει αναταράξεις το 2025.
Ο οικονομολόγος Igor Lipsits δήλωσε στο ανεξάρτητο Μέσο Novaya Europe ότι ότι τα μέτρα της Ρωσικής Κεντρικής Τράπεζας για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, όπως η αύξηση του βασικού επιτοκίου, θα οδηγήσουν σε μείωση αγαθών και υπηρεσιών, υψηλότερες τιμές λιανικής και πτώση των πραγματικών εισοδημάτων των Ρώσων.
Το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας είναι στο 21%, που, αν και το υψηλότερο από την αρχή του πολέμου, δεν αυξήθηκε όπως αναμενόταν τον Δεκέμβριο.
Ο Astrov είπε ότι εάν τα επιτόκια παραμείνουν σε διαχειρίσιμα επίπεδα και η απόφαση της κεντρικής τράπεζας να διακόψει την πολιτική σύσφιξης δείχνει προς αυτή την κατεύθυνση, «δεν νομίζω ότι οι κίνδυνοι για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα είναι πολύ υψηλοί στο άμεσο μέλλον».